豆粕M2609-M2701跨期反套逻辑分析

发布日期：2026-05-17 19:38:13 发布人：完美期货套利网 浏览量：

豆粕M2609-M2701跨期反套逻辑分析

一、近月承压：供应洪峰已是定局

M2609面临的是无法回避的现实压力。5-7月进口大豆到港量预计分别为1000万、1100万、1100万吨，油厂开机率将逐步回升至65%—70%。截至5月1日，全国油厂大豆库存532.43万吨，同比增12.18%；预计5月底豆粕库存将攀升至60万吨，环比增加20万吨，同比高出30万吨。需求端，生猪自繁自养亏损超400元/头，饲料企业豆粕物理库存仅7.33天，刚需采购为主。供强需弱，近月合约承压明确。

二、远月并非强势，但相对近月更抗跌

第一，价格安全边际已获市场认可。 近日豆粕远月基差出现井喷式成交——单日总成交量200万吨，其中明年5-7月基差成交196.30万吨，价格区间M01-180至-240，折合一口价约2846元/吨。下游在远月深度贴水位置大量买入，说明市场认为当前远月价格已充分反映了利空，向下空间极为有限。

第二，远期需求存在改善的潜在拐点。 基于能繁母猪存栏传导周期，市场预期2026年三季度生猪养殖利润有望修复。M2701的时间窗口恰好覆盖这一预期发酵期，远月价格对需求改善的弹性大于近月。

结论：远月并非“强”，而是“跌不动”；近月则是“还要跌”。两者叠加，M2609-M2701价差趋于收窄。

建议9-1逢高反套。

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