LU-FU2701（低硫燃油/高硫燃油）套利逻辑

发布日期：2026-08-02 21:43:35 发布人：完美期货套利网 浏览量：

LU-FU2701（低硫燃油/高硫燃油）套利逻辑

当前做多低硫燃料油相对高硫燃料油价差具备扎实产业基本面支撑，LU-FU价差处于历史中枢偏上区间，供需错配有望推动价差稳步走扩。

供应端来看，欧洲夏季出行旺季叠加俄罗斯柴油出口管控，柴油裂解价差持续走高，炼厂优先将调和组分供给柴油生产，直接挤压低硫燃料油原料供给。叠加霍尔木兹海峡航运扰动，中东低硫套利船货到港量持续衰减，舟山保税低硫库存维持近年低位，现货紧俏支撑LU盘面韧性。反观高硫燃料油虽有发货减量，但产品为炼厂渣油副产品，价格上行空间存在天然天花板，供给弹性远高于低硫燃油。

需求层面形成明显分化，IMO限硫令下，绝大多数远洋船舶未装配脱硫塔，低硫船燃属于刚性刚需，干散货海运回暖持续稳定加注需求，南欧高温天气还带来额外发电采购增量。高硫燃油仅依靠南亚、中东夏季电厂采购及国内地炼进料支撑，需求场景单一、增长空间有限，很难出现持续性走强行情。

库存数据同样印证强弱格局，新加坡燃料油库存连续三周去库，但低硫现货升水幅度显著高于高硫燃油，市场紧缺程度差距明显；合约结构上LU近月Back强度远超FU，近月溢价更稳固。

目前LU-FU价差处于历史中枢区间，地缘扰动、柴油高裂解等利多因素仍在延续，短期供需格局难以反转。操作上建议采取多低硫LU、空高硫FU的跨品种套利思路博弈价差走扩，需重点留意俄罗斯柴油政策、海峡通航等变量带来的波动风险。

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