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PVC1-5套利逻辑分析

发布日期:2021-10-10 19:30:07 发布人:完美期货套利网 浏览量:

 PVC1-5套利逻辑分析

周度重点:近期下游限电和双控的影响范围不断扩大,据了解,广东、江苏、浙江、安徽、山东、福建等 地都出现了不同程度的限电现象,我们监测的下游开工率样本也出现了明显下滑。同时沿海部分企业也因为双 控停车,PVC供需双减,但仍然是供给端影响更大,后期需要关注月底的浙江江苏限电放松可否落实。本周外盘 报价大幅上升,CFR东南亚涨1001510美元/吨,CFR印度涨1601800美元/吨。榆林双控文件落地后,兰 炭供应大幅减少,目前电石法PVC一体化上游整体的兰炭库存皆处于低位,部分电石厂切换原料,用焦炭来替代 兰炭,而目前电石厂利润较为丰厚,理论上兰炭紧缺应暂时不会影响电石供应。 周日消息,神木地区放开了71座限电电产工厂的煤炭票和兰炭票,未来供给可能有所缓解,但是周末电石仍在 猛烈上涨,最新价格山东送到6900PVC奔牛主流价格在11200附近。 目前主要矛盾:成本偏强、出口支撑与下游难以接受、表需跟随地产周期严重下滑之间的矛盾,总体矛盾短期 前者优势较大,近期矛盾越来越极端化,但是随着时间的推移,PVC四季度的强势程度降逐步降低。 行情观点:从平衡表看,9月以来周产量下滑明显,内地上游厂库去化,但是中下游库存持续积累(华东华南社 库、下游原料、制品库存同步积累)。即使我们考虑9月因为船运问题出口兑现情况不佳,但是即使如此这样的 表观需求也是非常不尽人意的,我们可以把这种表需的明显下滑归咎于两个原因,第一个是下游双控对需求的 明显压制,这个我们可以从各家贸易公司的下游开工率样本的当中得到印证。第二个则是房地产周期的下行, 新开工的逐步走弱逐步兑现到建材的表需,这一点与玻璃、钢材等品种是明显同步的。PVC品种位于碳中和双控 板块与地产板块的交界处,目前而言前者的驱动强度远大于后者,虽然价格确实很高,但是做空时间仍然未到, 建议让子弹再飞一会1-5正套继续持有。价差逢回调仍可介入。

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