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铁矿石疯狂上涨背后危机与挑战并存

发布日期:2020-12-11 19:48:38 发布人:完美期货套利网 浏览量:

 疫情影响下,国内宏观经济环境宽松叠加前期需求停滞,当前市场对于“金九银十”后旺季需求的延续有较大预期。

铁矿石疯狂上涨背后危机与挑战并存。

12月9日晚间,为给铁矿石期货降温,大商所再次出手,决定自12月14日交易时起,非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过5000手。这也是过去一个星期内,大商所的第四次出手。

“当前,不仅仅是包括铁矿石在内的黑色商品在持续走高,也包括了黑色产业链上游的所有原材料,这其实意味着全球交易的复苏。”12月10日,金隅冀东国贸高级分析师张琳在接受21世纪经济报道记者采访时表示,这种显著的上涨趋势主要集中在今年11月,
特别是11月中下旬,包括全球资本市场交易在内都在经历全球经济的复苏,包括对明年的一个好预期。

在张琳看来,当前05合约表现强势背后是下游生铁需求的强支撑作用。“但与此同时,原材料继续上涨可能吃掉成材部分利润。环环相扣,原材料不断的上涨导致成本也增加了。”

疯狂的石头

事实上,铁矿石在10月26日下探至756.5的阶段性低点后一路上涨,近两周铁矿石上涨幅度再次加码。12月10日早盘铁矿石期货主力合约上涨5%,报955.00元/吨。此外,高盛近日也上调了铁矿石价格预估,将2021年铁矿石价格预估从90美元/吨上调至120美元/吨。
在铁矿石的带动下,黑色系大宗商品主力合约均屡创新高。

这种疯狂上涨的局面使得监管层数度出手,以稳定期货交易的正常秩序。

12月3日,大商所对铁矿石期货I2105合约实施交易限额,要求单日开仓量不得超过10000手,并对铁矿石交割仓库出库费用的最高限价进行了大幅下调;紧接着,12月4日,大商所又针对铁矿石发布《市场风险提示函》,提醒客户理性合规参与期货交易;12月6日
,大商所再次公开表示,落实“零容忍”要求,启动“五位一体”监管协作机制,以发挥监管合力,严厉打击违法违规交易行为。

铁矿石疯狂上涨背后危机与挑战并存。图 视觉中国

12月6日,中国钢铁工业协会副会长骆铁军接受记者采访时表示,近期进口铁矿石价格大幅上涨超出了行业预期,存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为,使得行业风险进一步加大,不利于产业链供应链稳定,
并呼吁相关监管部门尽快介入。

这种情形下,12月7日,大商所再度火速发布四条规定,包括修改了《大连商品交易所风险管理办法》《大连商品交易所做市商管理办法》,发布了《大连商品交易所非标仓单业务管理办法(试行)》、《大连商品交易所场外会员管理办法(试行)》。自2020年
12月7日交易时起,非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过10,000手。

与此同时,大商所还对铁矿石交割仓库出库费用的最高限价进行了下调。其中,汽车出库费最高限价从10至15元/吨下调为8元/吨,火车出库费最高限价从20—23元/吨下调为8元/吨,船舶出库费最高限价从25—44元/吨下调为12元/吨。

对此,张琳认为:“活跃交割反过来理解是更利于多头进货的,而交割费用相对来说都是往下调,这种情况下如果现货基本面继续支撑的话,限价也是一个利好,意味着进货成本更低了。”

广州期货王喆则分析称:“铁矿石作为进口依赖度较高的品种,价格连续上涨侵蚀我国钢厂利润,使得交易所和中钢协发声降温,如果铁矿石价格继续大涨,不排除交易所通过动态调整品牌升贴水等方式继续降温,政策调控风险增加。”

对于政策后市走向,张琳认为:“其实可能还要增加品种,现在监管政策更多是从交割的费用、限制持仓量入手,对于市场的压制作用相对有限。若后继提前一年建立新的合约,比如在2021年的合约上,增加一些其他的金融品种交割,可能更加奏效。”

需求缺口仍存

疫情影响下,国内宏观经济环境宽松叠加前期需求停滞,当前市场对于“金九银十”后旺季需求的延续有较大预期。由于下游终端需求的超预期表现,以及钢厂利润改善的内在驱动,共同助推了此次铁矿石价格的暴涨。

相关数据显示,房地产投资需求的旺盛使得钢材利润保持在较高水平,目前国内板材企业的利润达到了450元/吨左右。高利润的刺激之下,1—10月全国生铁、粗钢、钢材产量分别为74169.9万吨、87393.3万吨和108328.1万吨,同比分别增长4.3%、5.5%和6.5%。

张琳指出,今年不像往年,冬季限产时间比较短,企业的生产设备也在升级,环保限产因素正在被削弱。“毕竟今年一季度停产,四季度肯定要追赶。所以各地方政府环保限产是阶段性的,多为一周左右,目前没有看到时间太长的持续性的环保限产。”

另一方面,市场对于全球经济复苏的预期乐观,下游钢厂需求预期仍在不断增强,目前高炉产能利用率处于上升区间且钢铁产量也在稳步增长。最新数据显示,高炉开工率86.33%,环比降0.13%,同比增1.56%;高炉炼铁产能利用率92.47%,环比增0.83%,同比增
6.39%;

不过,中原期货分析师陈明明指出:“从需求端来看,虽然下游出现季节性收缩,但是铁水产量仍稳中有增,在目前利润水平下,钢厂仍有较强生产动力,短期内对铁矿需求仍能高位维持;铁矿供需矛盾不明显,近期高频数据偏利多。随着气温下降,下游需求季
节性收缩,虽然从供需基本面数据尚未出现明显拐点,但是在铁矿连续上涨之后,也在逐步积聚风险。”

而在供给端,海外发运量总体有所下降,造成当前对铁矿石的需求仍存缺口。数据显示,截至11月28日路透我国铁矿石11月到港均值为314万吨/天,环比下滑8.7%。淡水河谷最近一周发货量则大幅下降至442万吨,此前淡水河谷下调2020年产量计划,目前四季度周
均578万吨,靠近计划区间下限,在海外需求复苏的情况下,巴西发往中国的比例下降明显。

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